厨电三巨头业绩“冰火两重天”

来源：@华夏时报微博

华夏时报记者 石飞月 北京报道

同为国内厨电行业头部企业，老板电器、华帝股份和万和电气却呈现明显业绩分化。4月28日，老板电器和华帝股份公布财报，2024年的业绩增幅明显不及2023年，2025年一季度甚至都出现了营收和归母净利润双双下滑的情况，万和电气却相反，不仅2024年业绩增幅高过2023年，2025年一季度还延续了增长态势。

本报记者对比财报及行业数据发现，业绩分化与其各自的产品规划和市场渠道密切相关：一方面，房地产市场的持续低迷对厨电行业形成显著压制，老板电器和华帝股份恰恰与精装修市场“深度绑定”；另一方面，在国内市场承压的时候，万和电气积极出海，2024年出口额增幅超过40%。行业专家预计，今年厨电市场将保持稳定，“国补”就是托底的砝码。

两大巨头业绩齐齐下滑

2024年，老板电器实现营收112.13亿元，同比微增0.1%；归属于上市公司股东的净利润为15.77亿元，同比下滑8.97%。华帝股份的增长情况稍好一些，实现营收63.72亿元，同比增长2.23%；归属于上市公司股东的净利润为4.85亿元，同比增长8.39%。

尽管2024年两家企业业绩表面平稳，但对比2023年，增速已显著放缓。2023年，老板电器营收同比增长9.06%，归属于上市公司股东的净利润同比增长10.2%；华帝股份的营收同比增长7.12%，归属于上市公司股东的净利润同比增长212.5%。

进入2025年一季度，下滑趋势未止，业绩反而进一步承压。老板电器2025年一季度实现营收20.76亿元，同比下滑7.2%；归属于上市公司股东的净利润为3.4亿元，同比下滑14.66%。华帝股份实现营收12.6亿元，同比下滑8.8%；归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比下滑14.33%。

《华夏时报》记者就今年一季度业绩下滑的原因分别采访了老板电器和华帝股份，截至发稿，老板电器方面未给出回复。华帝股份证券部相关负责人回应本报记者称，一季度业绩下滑主要有两个因素，一是因为2024年一季度业绩基数较大，因此今年的数据显得并不突出；二是因为去年“国补”政策在年底带动了一大波销量，对今年年初的市场有一定透支，再加上去年和今年的政策执行期间有一定“空窗期”，所以今年一二月份出现下滑，公司在三月份保持了不错的增长。

资深家电人士刘步尘则对《华夏时报》记者表示，从机构发布的数据看，今年一季度整个厨电行业表现低迷，这与房地产市场的低迷息息相关。“房地产是影响厨电行业的最大因素，在这样的大环境下，单个企业很难独善其身，虽然老板电器和华帝股份在厨电行业都是比较优秀的企业，但也会受到一定程度的影响。”

奥维云网（AVC）监测数据显示，2025年一季度中国房地产精装修市场新开盘项目为116个，同比下滑38.9%，市场规模6.1万套，同比下滑42.1%。从厨电部品来看，2025年一季度精装修市场配套厨电六件套（烟灶消洗，单功能机、一体机）项目为111个，同比下滑38%，规模为17.82万套，同比下滑37.3%：其中，洗碗机规模为3.97万套，同比下滑33.3%，配置率为65%，同比增加8.6%；一体机规模为1.4万套，同比增长5.4%，配置率为22.9%，同比增加10.3%。值得一提的是，内资品牌所占份额达到65.2%，TOP3品牌为方太、老板、华帝。

“以旧换新”政策为市场托底

然而，同属国内厨电头部企业的万和电气却没有走下坡路：2024年，该公司实现营收73.42亿元，同比增长20.29%；归属于上市公司股东的净利润为6.58亿元，同比增长15.73%。相较于2023年营收下滑7.91%、归属于上市公司股东净利润增长3.31%的表现，该公司2024年的业绩反倒有所改善。

到2025年一季度，万和电气延续了增长趋势，实现营收22.95亿元，同比增长15.94%；归属于上市公司股东的净利润为1.79亿元，同比增长8.01%。

本报记者对比三家公司财报数据发现，之所以会出现这样的业绩分化，一定程度上在于万和电气所侧重的品类与市场，与老板电器和华帝股份有所不同。

从产品角度来看，华帝股份和老板电器旗下品类较多，达到十几个，华帝股份2024年收入增长的品类分别有烟机、灶具、热水器、蒸烤一体机、电蒸箱，老板电器则是吸油烟机、燃气灶、一体机、洗碗机、热水器，万和电气按照产品品类主要分为生活热水、厨房电器、其他、综合服务以及非主营类业务，2024年均实现增长。

对比可知，万和电气主营的生活热水、厨房电器，恰好是华帝股份和老板电器旗下表现不错的业态，而这几个业态今年一季度的市场表现也不错。

奥维云网（AVC）推总数据显示，2025年一季度油烟机市场累计零售额为61亿元，同比增长13.1%，累计零售量为371.6万台，同比增长11.6%；燃气灶市场累计零售额为37.2亿元，同比增长13.4%，累计零售量为487.5万台，同比增长11.3%；热水器（电热、燃热）零售额为107亿元，同比增长0.4%。

但由于华帝股份和老板电器旗下品类更多，净水器、集成灶、烤箱、消毒柜等品类收入的下滑拖累了公司整体的业绩。

从市场角度来看，国内厨电市场承压多年，因此厨电厂商都在积极出海寻找增量，但老板电器和华帝股份目前来自海外市场的收入占比偏低，2024年分别为0.6%和11.92%，而万和电气的占比达到36.27%，2024年出口销售额增幅达到41.43%。

对于今年一整年厨电市场的表现，华帝股份证券部相关负责人持比较乐观的心态，认为能够维持增长。“如果‘国补’政策可以一直维持，对我们整个营销端都是有利的。”

刘步尘则预计，今年国内的厨电市场不会有大的增长行情，这是基于房地产市场发展状况做出的判断。“当然，今年厨电行业也不会有很糟糕的情况出现，毕竟有‘以旧换新’的国补政策在托底。”

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰