蛋价强势反弹背后：供需逆转or情绪提振

　　来源：一德菁英汇　　作者：侯晓瑞/F3044447、Z0015326/　　一德期货生鲜畜牧分析师

　　要点速览版

价涨近五年高位：主产区蛋价较2月低点回升约20%（河北2.6→3.2元/斤），持平2020年同期。

低库+天气打破季节性规律：清明后极端天气及库存触底支撑反弹，产能充足抑制涨幅。

成本微利补栏谨慎：养殖成本3元/斤，现价微利按需补栏，后续成本施压或限产能。

供需宽松震荡主导：产能充足叠加新开产，低库存支撑短期价格，关注后续市场库存变化。

　　1、期现货价格同步反弹 区域表现各有差异

　　近期鸡蛋期现货价格同步反弹，现货表现相对强势。其中河北地区由前期的低价2.6-2.7元/斤涨至当前将近3.2元/斤，高于去年同期水平，与2020年价格水平相当。

　　期货近月2505合约在现货跌至低位时升水现货，近期现货反弹后，期货亦跟随上涨，但由于前期存在部分升水，期货涨幅弱于现货，目前基本平水现货。

　　2、市场情绪与天气因素 共同扭转蛋价跌势

　　自清明节后，蛋价跌势被打断，悲观情绪有所缓解。前期库存水平下降，在政策对悲观情绪起到缓解作用后，库存再次发挥对蛋价的调节作用，对蛋价形成拖底。而上周末华北大部分地区受极端天气影响，居民囤货，亦对行情有利好作用。不过，由于市场淘汰量有限，目前仍维持谨慎乐观态度，需重点关注近期市场累库情况。

　　3、成本与养殖端现状 影响市场预期

　　成本端来看，玉米及豆粕价格的变动会对饲料成本产生影响，当前蛋鸡养殖成本较去年底有一定程度回升，成本目前在3元/斤左右。

　　近期蛋价明显上涨，养殖端未出现明显亏损，补栏情绪尚可，以按需补栏为主。但需警惕，若后续成本上行，蛋价却下跌，养殖端陷入亏损，养殖场补栏情绪将会明显转弱。

　　4、供需格局未变 短期与长期走势存分歧

　　当前供需格局并未出现逆转，前期亏损幅度及时间有限，未激发市场淘汰热情，且新开产鸡苗仍在增加，鸡蛋基础产能供应较为充足。短期现货价格上涨主要受需求端提振，清明前市场情绪悲观，各环节清库存，节后库存告急，叠加天气对终端需求的提振，以及宏观政策对情绪端的影响，推动蛋价上涨。

　　未来一段时间各环节将进入累库环节，蛋价短期趋势下跌难度较大，建议观望为主，关注后续市场累库情况。

　　编辑：王舟青

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　　报告制作日期：2025年4月17日

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